اكتساب L+W لشركة Grover- توسع في ألعاب المؤسسات الخيرية ونظرة إيجابية

وفقًا لبيان صحفي صدر يوم الثلاثاء (18 فبراير)، ستدفع شركة L&W مبلغ 850 مليون دولار (675.5 مليون جنيه إسترليني/815.4 مليون دولار) نقدًا مقدمًا، بالإضافة إلى هيكل أرباح مدته أربع سنوات تصل قيمته إلى 200 مليون دولار. ومن المتوقع إتمام الصفقة في الربع الثاني من هذا العام.

وقد تفاعل المحللون بشكل إيجابي مع الإعلان، وأشار أحدهم إلى أن شركة L&W ستكون في طليعة موجة جديدة من عمليات الاستحواذ.

لقد تابع فرانك فانتيني، المحلل المخضرم في مجال الألعاب ومؤسس شركة Fantini Research، شركة L&W طوال تاريخها. وخمن أن تقدم القطاعات المجاورة المختلفة مثل الألعاب الخيرية يمثل فرصًا جديدة للاعبين الكبار للدخول إلى السوق مبكرًا من خلال الاستحواذ على العلامات التجارية الراسخة.

وقال فانتيني لموقع iGB إنه من المحتمل أن تبدأ المزيد من "شركات الألعاب التقليدية والتقليدية في الاستحواذ" على شركات إقليمية أخرى مثل Grover. وقال: "أعتقد أن هذا يمكن أن يكون الأول مما قد ينتهي به الأمر إلى العديد من عمليات الاستحواذ في تلك الصناعة".

المحللون إيجابيون من حيث القيمة

وفيما يتعلق بموضوع التقييم، قال فانتيني إن مضاعف 7.7x AEBITDA كان مناسبًا، خاصة مع التخفيضات في التكاليف وفرص النمو التي لا تزال في المستقبل.

وقال: "عندما تفكر في أن شركات تكنولوجيا الألعاب ربما تبيع بمعدل 10 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، فإنها في الواقع تزيد على الفور من أرباحها". "إنه تقييم أقل من قيمة أسهمهم. لذلك في هذه الحالة، يكون الأمر بمثابة ضربة ساحقة لهم في هذا الصدد."

كانت ردود الفعل في أماكن أخرى إيجابية بالمثل. منح فريق Macquarie تصنيف "أداء متفوق" للسهم وعنون ملاحظتهم بـ "العثور على نبات البرسيم ذي الأربع أوراق".

وقال المحللون: "إن استحواذ LNW على أصول الألعاب الخيرية لشركة Grover Gaming يضيف محرك نمو طويل الأجل من خلال التوسع في منطقة مجاورة جديدة". "على المدى القريب، ما زلنا واثقين من أن هدف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 البالغ 1.4 مليار دولار يظل قابلاً للتحقيق دون مساهمة من هذا الاستحواذ، مدفوعًا بزخم الألعاب ونمو igaming المكون من رقمين وربحية SciPlay الثابتة. نتوقع معدل نمو سنوي مركب لمدة ثلاث سنوات بنسبة 13٪ للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (باستثناء تعويضات الأسهم) حتى السنة المالية 27 مع نمو الأرباح عبر جميع القطاعات الرأسية الثلاثة."

"ابتعد يا بيرت الكبير"

كان باري جوناس من Truist Securities أيضًا على نفس المنوال، حيث عنون ملاحظته "ابتعد يا بيرت الكبير". وعلى غرار فانتيني، وصف جوناس التقييم بأنه "جذاب" وأشار إلى فرص النمو التي سيخلقها ذلك.

كتب جوناس: "إن استحواذ LNW على أصول Grover Gaming يمكّنها من الاستفادة من محتواها للوصول إلى عملاء جدد في مجال الألعاب الخيرية الذي يتميز بحواجز عالية أمام الدخول".

قالت L&W إن الاستحواذ تم تمويله نقدًا من الخزينة وتمويل إضافي للديون، لكنها تتوقع أن يظل معدل الرافعة المالية لصافي ديونها ضمن النطاق المستهدف البالغ 2.5x-3.5x. تؤكد الشركة أيضًا هدفها الموحد للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2025 البالغ 1.4 مليار دولار.

وفيما يتعلق بشركة Grover، سيبقى المؤسس Garrett Blackwelder في دور استشاري "للمساعدة في دفع النجاح المستمر للأعمال على مدى السنوات الثلاث المقبلة" وفقًا للبيان. وبلغت إيراداتها وأرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2024 135 مليون دولار و111 مليون دولار على التوالي، على حد قول L&W.

ستتولى L&W الآن إدارة قاعدة التثبيت الخاصة بشركة Grover والتي تضم أكثر من 10000 ماكينة سحب إلكترونية مستأجرة. يقع مقر الشركة في ولاية نورث كارولينا وتعمل في خمس ولايات: نورث داكوتا وأوهايو وفيرجينيا وكنتاكي ونيو هامبشاير.

ويلسون: الصفقة استثمار كبير في الألعاب الخيرية

في مكالمة مع المستثمرين في وقت متأخر من يوم الثلاثاء، أوضح الرئيس التنفيذي لشركة L&W مات ويلسون أن شركته متفائلة بشأن سوق الألعاب الخيرية. مع استمرار تعثر التقدم التشريعي مرة أخرى هذا العام، وخاصة بالنسبة للألعاب الإلكترونية، فقد أصبحت هذه المناطق المجاورة الراسخة مربحة وجذابة بشكل متزايد.

وقال ويلسون للمستثمرين: "أعتقد أن الطريقة الأكثر وضوحًا بالنسبة لنا لدفع نمو الإيرادات الرئيسية لأصول Grover في ظل ملكيتنا هي نشر ترسانة البحث والتطوير الخاصة بنا في قطاع الألعاب الخيرية". "إذا فكرت في L&W على مدى العقود القليلة الماضية، فقد أنفقنا حرفيًا مليارات الدولارات على البحث والتطوير. بناء امتيازات رائعة، ورياضيات الألعاب، والابتكارات الفنية، وكل هذه الأشياء عبر العديد من الاستوديوهات المختلفة. نعتزم توجيه هذه المدفعية مباشرة إلى السوق الخيرية."

وفيما يتعلق بالتوسع، قال ويلسون إن مينيسوتا وماريلاند هما الأولوية الأكبر التالية. وأوضح أن L&W كانت قد استكشفت إمكانية دخول السوق الخيرية بشكل عضوي، لكن قاعدة العملاء المجزأة تجعل الأمر صعبًا. تمتلك Grover 1500 عميل عبر خمس ولايات مقابل 700 عميل لشركة L&W عبر جميع أنحاء أمريكا الشمالية.

قال ويلسون: "كان بإمكاننا بناء ذلك عضويًا، لكن كان يمكن أن يستغرق منا خمس أو ست أو سبع سنوات للوصول إلى هذا المستوى من الحجم". "نشتري 10000 وحدة على الفور ثم نضيف المحتوى الخاص بنا."

الألعاب الخيرية وعلامات السحب الإلكترونية

الألعاب الخيرية، كما يوحي الاسم، هي إطار يتم من خلاله توجيه الجزء الأكبر من الإيرادات إلى المنظمات المحلية. يُنظر إليه عمومًا على أنه شكل أكثر قبولا من التوسع في الولايات التي تعارض تقليديًا الألعاب. تختلف القوانين التي تحكم هذا القطاع اختلافًا كبيرًا حسب الولاية، وكذلك أنواع الألعاب المتاحة. هناك قيود على المنظمات التي يمكنها تشغيل الألعاب، لكن القطاع نما بهدوء ليصبح فرصة عمل كبيرة.

وفقًا لشركة Harbor Compliance، فإن الألعاب الخيرية قانونية بشكل ما في جميع الولايات باستثناء ولايتين، وهما هاواي ويوتا. تعمل العديد من الولايات القضائية الأخرى - ألاباما وماريلاند وبنسلفانيا وساوث داكوتا وفيرمونت ووايومنغ - على مستوى المقاطعة وليس لديها أطر عمل على مستوى الولاية.

علامات السحب هي بطاقات ألعاب بسيطة تشبه اليانصيب يقوم فيها اللاعبون بسحب علامات مثقبة في محاولة للفوز بجوائز الفوز بالجائزة الكبرى الصغيرة. تأتي في كل من الإصدارات الورقية والإلكترونية، والمعروفة باسم علامات السحب الإلكترونية. تأخذ الإصدارات الإلكترونية الألعاب وتنقلها إلى خزانة على طراز ماكينات القمار لجعلها تبدو أشبه بألعاب الكازينو التقليدية. وبالتالي، فهي متشابهة ولكنها ليست مطابقة لقطاعات أخرى مثل آلات الفئة الثانية ومحطات يانصيب الفيديو (VLTs) وآلات سباق الخيل التاريخية (HHR).

تعد علامات السحب الإلكترونية قانونية حاليًا في 11 ولاية والمنتجات الورقية قانونية في حوالي 40 ولاية. يحظى كلا الإصدارين بشعبية كبيرة بين قدامى المحاربين والمجموعات الخيرية مثل قدامى المحاربين في الحروب الخارجية (VFW) والفيلق الأمريكي وغيرهم.

بالنسبة لشركة L&W، الفكرة هي نقل عناوين ألعابهم الراسخة إلى قاعدة ماكينات السحب الإلكترونية الخاصة بشركة Grover. وفي مكالمة مع المستثمرين، قال ويلسون إن شركته لديها الكثير من الخبرة في نقل الألعاب إلى قطاعات أخرى مثل تلك المذكورة أعلاه.

وأكد قائلاً: "الأمر ليس مطابقًا تمامًا، لكننا نعرف كيف نفعل ذلك - لقد أثبتنا ذلك في العديد من المجالات المجاورة".

أحدث تحول في اتجاه L&W

يمثل الاستحواذ الفصل الأخير لشركة تحولت بالكامل على مدى العقد الماضي. في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، كانت L&W - التي كانت تُعرف آنذاك باسم Scientific Games - شركة متنوعة وذات نفوذ كبير للغاية. لقد توسعت لتشمل جميع أشكال الألعاب بشكل أساسي وأفرطت في التوسع في هذه العملية.

ثم في يونيو 2021، أعلنت الشركة عن تغيير جذري. قامت بتصفية أقسام المراهنات الرياضية واليانصيب لإعادة التركيز بالكامل على الألعاب، وهي أعمالها الأساسية. تم بيع أعمال اليانصيب إلى Brookfield Business Partners في أبريل 2022 مقابل 5.8 مليار دولار واستحوذت شركة Endeavor على قسم المراهنات الرياضية مقابل 800 مليون دولار في سبتمبر من ذلك العام. أكملت الشركة أيضًا إعادة تمويل كبيرة للديون في نفس الوقت تقريبًا.

في السنوات التي تلت ذلك، حققت L&W نجاحًا كبيرًا جدًا. ارتفع سعر سهمها من منتصف 70 دولارًا في وقت التصفية إلى 106 دولارات في وقت كتابة هذا التقرير. وبكافة المقاييس، رسخت الشركة مكانتها كمورد من بين أفضل ثلاثة موردين إلى جانب Aristocrat وIGT. صفقة Grover هي الآن أكبر استثمار قامت به الشركة في شكلها الجديد المبسط.